الذهب كفئة أصول

يعتبر الذهب هو من أطول فئات الأصول تواجدًا على مر التاريخ، فيرجع تواجده لأكثر من 4000 عام. وعلى الرغم من تعدد استخدامات الذهب، إلا أن حوالي 95% من الذهب يستخدم كمخَزن للقيمة. كما أنه في السابق كان المعيار الذهبي يستخدم كعملة حيث يمكن استبدال السبائك المادية بالنقد بأسعار صرف معينة. وعلى الرغم من ذلك، تم استبدال هذا في عام 1930 بسبب ارتفاع التضخم. ولكن في الآونة الأخيرة، مازال الذهب يعمل كمخَزن للقيمة ووسيلة احتياط ضد التضخم في محافظ المستثمرين المتنوعة. وقد حافظ الذهب على قوته الشرائية ومازال يتم تداوله عالميَا، مما ساهم في نجاحه. ونتيجة لذلك، يوصي مجلس الذهب العالمي بالتعرض من 3% إلى 7% في المحفظة لزيادة العوائد المعدلة حسب المخاطر.

عند تقييم الذهب كاستثمار، فيتم تحقيق العوائد من خلال ارتفاع سعر الأصل وليس من عائد معين. إلا أن البعض يعتبر الذهب أصل غير منتج لعدم توفيره عائد ثابت، إلا أن هناك مزايا للاحتفاظ بالذهب في المحفظة.

وقد حقق الذهب عائدًا سنويًا بنسبة 10.61% بالفترة بين يناير 1971 وديسمبر 2019 مما يدل على جاذبيته كفئة أصول، والذي يعتبر عائد أقل بشكل هامشي من العوائد في أسواق الأسهم. سعر الذهب ليس له قيمة جوهرية. ولذلك، فإن ارتفاع الأسعار يحدد بعدة من عوامل الاقتصاد الكلي.

تتأثر أسعار الذهب بظروف الاقتصاد الكلي مثل تغيرات أسعار الفائدة. ولذلك يجب على المستثمرين النظر في آثار أسعار الفائدة على فئة الأصول هذه، مما يؤدي إلى تدفقات رأس المال من وإلى الذهب. وغالبًا ما يخلق ارتفاع أسعار الفائدة رياحًا معاكسة للذهب من خلال زيادة سعر الفائدة الخالي من المخاطر، مما يجعل الاستثمارات في القروض أكثر جاذبية. ومع ذلك، نظرًا لأن السياسات المتشددة لعام 2022 مسعرة إلى حد ما، إلى جانب التضخم المستمر الفوضى الجيوسياسية، إلى انه لا يزال هناك طلب مرتفع على الذهب كتحوط في عام 2022.

عامل آخر يحدد ارتفاع رأس المال للذهب هو قدرته على التحوط ضد ظروف السوق معينة. غالبًا ما يتم تحويل الحيازات النقدية إلى ذهب للحماية من انخفاض قيمة القوة الشرائية للعملة. والذي بدوره يؤدي إلى ارتفاع سعر الذهب مما يدل على القدرة على التحوط ضد التضخم. حقق الذهب أداءً جيدًا تاريخيًا وسط ارتفاع التضخم. ففي السنوات التي كان فيها التضخم أعلى من 3% ، ارتفع سعر الذهب بمعدل 14% (5). في حين تعاني فئات الأصول الدورية الأخرى، فقد تفوق الذهب في الأداء لأنه كان بمثابة تحوط لبعض ظروف السوق. على سبيل المثال، شهد الذهب ارتباطًا شهريًا بنسبة 0.00 مع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 منذ عام 1970 

طرق مختلفة للاستثمار في الذهب:

هناك العديد من الطرق التي يمكن للمرء الاستثمار في الذهب من خلالها، سواء كان ذلك من خلال شراءه كما هو متعارف عليه أو عبر الإنترنت. ولكن عدد قليل من هذه الاستثمارات هي استثمارات سليمة كجزء من محفظة متنوعة من الاستثمارات، ولا يزال هناك عدد محدود من الخيارات المسموح بها للمسلمين. يمكن للمرء الاحتفاظ بالذهب من خلال صناديق الاستثمار المتداولة أو الاحتفاظ به بشكل مادي. وتشمل الطرق الأخرى غير المتوافقة مع الشريعة الإسلامية العقود الآجلة وعقود الخيارات وغيرها من المنتجات المشتقة.

حسابات الذهب المتوافقة مع أحكام الشريعة الإسلامية

إحدى الطرق للحصول على الذهب هي عن طريق شراء الذهب عبر الإنترنت والذي يتم تخزينه بأمان. يسمح الاحتفاظ بالذهب بالتعرض لفئة الأصول مما يسمح بالاستثمار في سبائك الذهب، ولكن هذا يأتي مع كل من تكاليف التخزين وهناك دائمًا زيادة تتراوح بين 5-10٪ على الأسعار الفورية والتي يمكن أن تؤدي إلى تآكل المكاسب بالقيمة الحقيقية من ارتفاع الأسعار.

طريقة أخرى متوافقة مع الشريعة الإسلامية للحصول على فئة الأصول من الذهب وهي من خلال صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب. تحتفظ صناديق الاستثمار المتداولة بالذهب بالفعل بدلًا من خلق نفس التأثير من خلال الاحتفاظ بالعقود الآجلة للذهب والخيارات. تقوم صناديق الاستثمار المتداولة المدعومة بالذهب بتكرار سعر سبائك الذهب الموجودة في خزائن البنوك.

من خلال الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب، يمكن للمستثمرين وضع أموالهم في سوق الذهب دون امتلاك السلعة المادية. كما توفر صناديق الاستثمار المتداولة طريقة مرنة يمكن أن يحدث فيها الاستثمار الجزئي، مع السماح بتنويع المحفظة الإجمالية.

اثنين من صناديق الاستثمار المتداولة الشهيرة التي تعمل بهذه الطريقة هي "أبردين ستاندرد كوردرد جولد سبريد

 ETF (SGOL)" و "WisdomTree Physical Swiss Gold (SGBX)".

 كلا الخيارين مدعومان بالذهب المادي بطريقة فعالة من حيث التكلفة، مما يوفر عوائد تعادل حركة الذهب. يتم الاحتفاظ بالذهب الفعلي من قبل خزائن بنك جي بي مورغان تشيس. بالإضافة إلى ذلك، يلتزم كلا الصندوقين المتداولين بقواعد التسليم لضمان امتثال صندوق المؤشرات المتداولة للشريعة الإسلامية.

حسابات الذهب غير المتوافقة مع أحكام الشريعة الإسلامية

هناك طرق أخرى يمكن للمرء من خلالها الوصول إلى الذهب كفئة أصول. من خلال الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة الذهبية التي تتداول في العقود الآجلة أو عقود الخيارات، والذي سيستثمر المرء فيها خارج نطاق الامتثال للشريعة الإسلامية. 

عقود الخيارات هي مشتقات مالية تمنح المشترين الحق، ولكن ليس الالتزام، في شراء أو بيع أصل أساسي بسعر وتاريخ متفق وهي تعتبر حرامًا لأنها تقوم على الغموض وليس على المنفعة المتبادلة، وهي مبدأ من مبادئ التمويل الإسلامي.

 تلزم المعاملات الآجلة جميع الأطراف بالبيع بسعر وتاريخ متفق عليهما. ومع ذلك، يحظر البيع الآجل لأن غرض البيع يجب أن يكون في حوزة المالك في وقت البيع - وهو شرط لا تستوفيه العقود الآجلة. لذلك، فإن الاحتفاظ بصناديق الذهب المتداولة التي تتداول العقود الآجلة أو الخيارات ليس متوافقًا مع أحكام الشريعة الإسلامية.

لقد ساهم الذهب تاريخيًا في تحسين العوائد المعدلة حسب المخاطر، وحقق عوائد إيجابية، ووفر السيولة في محفظة متنوعة من الاستثمارات. من خلال العمل كمخزن للقيمة والتحوط ضد التضخم، كما حافظ الذهب على قوته الشرائية. على الرغم من ذلك، يتأثر الذهب بظروف الاقتصاد الكلي، وخاصة تغير أسعار الفائدة التي قد تزيد أو تقلل من الجاذبية النسبية للاستثمارات الأخرى.

ونتيجة لذلك، يكون أداء الذهب أفضل عندما يتم الاحتفاظ به على المدى الطويل لتجنب تقلبات السوق الدورية، وعندما يتم الاحتفاظ به كأقلية بنسبة 3% إلى 7% في المحفظة. وهذا يعني أنه إذا ارتفعت أسعار الذهب، ينبغي على المرء التفكير في إعادة ضبط محفظته الاستثمارية لضمان عدم الوقوع في هذه الترجيحات.

المصادر

• Bromberg, M. (2023) Why has gold always been valuable?, Investopedia. Available at: https://www.investopedia.com/articles/investing/071114/why-gold-has-always-had-value.asp (Accessed: 31 July 2023). (Bromberg, 2023)
• Bullionvault, B.V. (2022) Why and when to hold gold bullion?, BullionVault. Available at: https://www.bullionvault.co.uk/gold-guide/why-gold#:~:text=While%20paper%20money%20forms%20disappear,has%20lasted%20those%204%2C000%20years (Accessed: 31 July 2023). (Bullionvault, 2022)
• Statista Research Department, S.R.D. (2023) Gold vs other assets: Average returns 1971-2022, Statista. Available at: https://www.statista.com/statistics/1061434/gold-other-assets-average-annual-returns-global/ (Accessed: 31 July 2023). (Statista, 2023)
• S.S.G.A. (2023) Gold as a strategic asset class, State Street Global Advisors. Available at: https://www.ssga.com/us/en/intermediary/etfs/insights/gold-as-a-strategic-asset-class (Accessed: 31 July 2023). (ssga, 2023)
• Goldhub, G. (2022) Gold mid-year outlook 2022, World Gold Council. Available at: https://www.gold.org/goldhub/research/gold-outlook-2022-mid-year (Accessed: 31 July 2023)
• (Goldhub, 2022)
• Sourbes., C. (2021) Portfolios can improve risk-adjusted returns with gold allocation – report, IPE. Available at: https://www.ipe.com/portfolios-can-improve-risk-adjusted-returns-with-gold-allocation-report/42617.article (Accessed: 31 July 2023).  (Sourbes., 2021)